美伊军事冲突引发全球市场剧烈震荡，以稳健回报著称的顶级对冲基金遭遇重创。油价暴涨与债券市场大幅抛售的双重冲击下，多家行业巨头在上周单周内录得数亿乃至数十亿美元级别亏损，年内积累的收益被大幅侵蚀。
据华尔街日报援引知情人士消息，Citadel、Millennium Management和Point72均在上周遭受重大损失。其中Millennium和Point72各亏损约15亿美元，Citadel固定收益与宏观业务亏损约10亿美元。Balyasny Asset Management亏损约10亿美元，ExodusPoint则损失数亿美元。
此轮亏损的直接导火索是美国与以色列对伊朗发动的军事打击。油价飙升迅速逆转了市场对通胀走势的预期，债券市场随之遭到抛售，此前押注利率下行的热门交易大面积爆仓。对于依赖跨资产分散配置的多策略基金而言，传统对冲逻辑在此轮极端宏观冲击中明显失效。
进一步来看，有分析表示，当像Citadel和Millennium 这样的大型对冲基金开始亏损时，它们会进入风险管理模式并减少头寸。 这一去杠杆过程造成了明显的非理性价格行为，芯片股等基本面扎实的热门品种遭到无差别抛售。若去杠杆进程已接近尾声，价格走势有望逐步回归理性。
巨头亏损：百亿规模难挡单周重创此次受损最重的均为行业头部机构。Citadel管理规模达660亿美元，其旗舰基金Wellington上周下跌约2%，但年内仍维持正收益。Millennium和Point72管理规模分别约为870亿美元和460亿美元，两者年内涨幅虽已收窄，但据知情人士透露仍处于正值区间。
Balyasny受创尤为明显，单周下跌3.5%，年内累计亏损扩大至3.1%。据彭博，Marshall Wace旗下Eureka基金跌幅居前，单周下跌3.7%，年内累计涨幅收窄至2.4%。ExodusPoint则将今年前两个月积累的全部2.6%涨幅悉数回吐。
分析认为，以绝对金额衡量，十亿美元级别的亏损对于管理数百亿美元资产的机构而言，百分比损失相对有限。然而对于以持续稳定回报为核心竞争力的头部机构而言，单周如此幅度的净值回撤，其冲击远不止于账面数字。
债券交易爆仓：热门"陡峭化"策略成重灾区据华尔街日报，此轮亏损并非源于某一单一交易，而是多项宏观债券押注同步失效的结果。其中受损最集中的是所谓"收益率曲线陡峭化"交易——投资者押注短期与长期国债收益率之间的利差扩大，但伊朗冲突引发的通胀预期逆转令这一策略全面受挫。
德国两年期国债收益率上周单周上涨0.3个百分点，升至逾2.3%，创近两年最大单周涨幅。短期债券收益率与长期收益率之间的利差收窄，即所谓"曲线平坦化"走势，令大量持有陡峭化仓位的投资者被迫止损出场。欧元和英镑利率市场均出现大规模"强制平仓"。
一位专注宏观交易的投资组合经理向英国《金融时报》表示，"这是大范围的惨烈局面，市场情绪非常负面。"他补充称，华尔街此前普遍预期特朗普会"投几颗炸弹然后脱身"，但局势的恶化程度远超预期。另一位宏观交易员则指出，冲突爆发前市场波动率处于极低水平，"这助长了对冲基金在利率下行押注上的过度冒险"。
油价冲击：通胀预期逆转，央行降息路径生变伊朗冲突爆发前，投资者普遍预期通胀将继续回落，多家央行将延续降息路径，全球债券收益率整体呈下行趋势。油价的骤然飙升彻底打乱了这一逻辑，迫使交易员迅速转向押注通胀上行，债券收益率随之大幅跳升。
通胀跳升的担忧迫使市场迅速收回对英国央行和欧洲央行进一步降息的预期。交易员目前甚至开始押注欧洲央行今年将加息25个基点，而此前市场定价的还是降息可能性。
值得注意的是，部分市场走势本周已出现逆转。基准布伦特原油价格在周一单日内从每桶119美元高点骤降至84美元，部分债券市场跌幅也有所收复。
多策略模式受压：分散配置逻辑在极端行情下失效此次遭受重创的机构，多为近年来行业内最具盈利能力的多策略（multi-manager）对冲基金。这类基金将资金分配给数百个专业投资团队，横跨股票、债券、货币和大宗商品等多个资产类别，以市场中性策略为核心，力求在涨跌行情中均能获利。
然而，此轮冲击中，多资产类别罕见地出现同步抛售，传统分散配置的风险对冲逻辑明显失效，暴露出这类机构在极端宏观事件面前的系统性脆弱性。这类基金管理规模动辄数百亿美元，一旦被迫平仓，其影响可在更广泛的市场中产生连锁反应。
在今年2月底冲突爆发前，对冲基金整体表现强劲，成功克服了市场对人工智能、关税及私募信贷的担忧，连续两个月录得稳健收益。研究机构PivotalPath的广泛对冲基金指数显示，截至2月底，行业整体年内涨幅已超过3%。
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